[產業]陳志豪|留意疫情過後,需求較快回復的產業

國際金融分析:

在歐美疫情嚴峻、各國政府實施封鎖措施、衝擊就業市場和經濟之際,全球股市開始反彈,期間經濟學者及專家以最糟狀況的論述不斷侵蝕投資人的心志,但全球股市見回不回,台股也重上萬點。除了在反彈前期,已見全球政府和央行聯手救市有其功效,不論就BAA投資等級債及高收益債利差、企業CDS等都明顯改善之外,義大利、德國、紐約等關鍵地區的新增確診高峰也在期間先後過去。

展望未來,雖然美中糾紛揮之不去,持續干擾市場,但以疫情進入後半段的經濟重啟階段,從義大利、德國到美國,解封進程的調整與討論將逐漸取代疫情的恐慌情緒;根據Visa最新資料,美國消費者交易金額在3月至4月上旬呈現三成的衰退後,4月底衰退幅度已大幅縮小至一成;從Visa數據,顯示雖然美國仍處確診人數高原期,但消費者信心與動能已先明顯改善。

產業分析:

接續中國解封復工,義大利、德國、紐約等恢復經濟活動的時程安排也將陸續展開;可以留意疫情過後,需求較快恢復的產業。自行車大廠巨大、美利達銷售皆以歐洲、美國市場為重心,分別佔達六成、八成,在封城期間營運影響劇烈;隨封城令開始分階段解除,在部份城市搶先允許民眾戶外活動初期,自行車業者即已感受到需求明顯回升;以歐、美熱愛大自然活動的民族性,在解封後對自行車是否有報復性需求值得關注。其中E-bike隨電池模組續航力增加、輕量化、降價等因素,普及率持續拉升;E-bike今年貢獻巨大、美利達的比重將分別達到近四成與超過五成,以E-bike的高單價與高利潤率,對巨大、美利達營運動能的提升可以期待。

隱形眼鏡具有半剛性需求特點也值得留意,以經濟活動恢復進度,中國與台灣最早,美、歐繼之,日本最晚,對應到隱形眼鏡業者營收來源,金可-KY兩岸市場比重達超過八成,其中以中國市場貢獻近七成為主,在中國3月逐步解封後,4月營收已看到月增雙位數回升,主要受惠線上銷售比重高速成長,第一季金可天貓旗艦店年成長超過六成,整體透過電商貢獻度已超過三成,5月電商年中618檔期銷售狀況值得關注。

 

下半年航運散裝運價具回升契機亦可留意,海岬型在今年前4月受到雙重利空衝擊,除了疫情使中國鐵礦砂進口量大減,還有巴西淡水河谷受水患影響出貨,第一季出貨5,900萬噸,遠低於去年第四季的8,500萬噸;前4月海岬型報價維持在日2,000~5,000美元低迷水平,近期雖回升至日8,000美元,但仍低於營運成本的日12,000美元。展望下半年,受惠巴西淡水河谷季出貨量提升至8,500~9,000萬噸,較第一季增加五成,加上中國已開始積極回補鐵礦砂庫存;且在供給端,第一季海岬型拆船量較去年同期大增九成,淡水河谷再將旗下25艘VLCC改裝的VLOC退出市場。綜合而言,海岬型運價在下半年將有顯著跳升的機會,散裝業者新興、裕民等後勢營運值得留意。

 

2020-05-11 網路
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